焦炭期价的下行压力不大 油脂油粕上行的空间较小

2017年01月09日 18:35 来源:和讯网 编辑:沈仕玉
点击(

焦炭期价的下行压力不大 油脂油粕上行的空间较小

周五(12月23日)大宗商品集体下挫,黑色系继续下跌,油脂集体走弱。截止中午收盘,焦炭跌3.89%、螺纹跌3.67%、焦煤跌3.44%、热卷跌3.4%、PP跌3.04%,郑油、棕榈、沥青、豆油、甲醇、橡胶、大豆、铁矿石跌幅超2%,玻璃、塑料、动力煤、沪铝、菜粕、PTA、沪镍跌幅超1%;涨幅方面,有色金属表现抗跌,沪锌、沪铅、沪锡小幅上涨。

焦炭期价的下行压力不大

需求端对工业品价格影响很大,原油投资开户对于焦炭来说,钢厂生产状况是反映需求的代表指标,而焦炭期价承压回调的一个重要原因是钢厂开工率持续下降。从相关机构的数据来看,全国高炉开工率自9月末持续下降,从80%左右一直下降到12月16日的75%左右,下降幅度较为明显。不过,从产量数据来看,1—11月,我国生铁累计产量为64326.1万吨,同比增长0.4%,同比增速较1—10月继续上升。因此,即使从环比来看,11月的日均生铁产量也高于10月。应该说,产量数据与开工率数据存在一定分歧。西南期货认为这可能由以下因素引发:一是高炉样本覆盖可能不够完善,二是往年未列入统计局口径的隐藏产量释放。

西南期货分别将生铁累计产量同比增速、粗钢累计产量同比增速、全国高炉开工率等指标与焦炭期货价格走势进行对比,发现它们之间存在明显的正相关关系,反映了需求端变化对于焦炭期货价格走势的指导意义,而生铁累计产量同比增速是与焦炭期价最为贴合的指标。从这一指标来看,焦炭期价在11月继续上行符合历史规律。12月钢厂开工率继续下降,但从开工率与实际产量对比可以看出,开工率下降并不必然意味着产量下降,而且即使同步下降,下降幅度也可能不同。此外,由于去年同期基数较低,去年12月生铁产量处于历史低位,今年12月生铁产量即便环比下降,但同比大概率仍呈现增长状态。结合来看,西南期货认为1—12月生铁累计产量增速难以出现显著下降,这意味着焦炭需求端能够稳定在高位,焦炭期价的下行压力不大。

油脂油粕上行的空间较小

国投安信期货分析,周末阿根廷迎来降雨缓解部分干旱,预计本周至下周迎来更多降雨,美豆走跌,中期依然维持震荡走势,国内豆粕价格依然高企,支持现货月1月偏强。油厂豆油库存进一步下降至91万吨,上月同期103万吨,备货需求仍然旺盛,棕油库存依然维持低位,MPOB显示马来11月产量157万吨,环比降6.1%,低于市场预计的163,11月出口下滑4.2%至137万吨,好于市场预期10%,11月库存增加5.2%至166万吨 ,低于预计库存169万吨,MPOB报告为油脂提供利好。菜粕目前油厂未执行合同仍较大,沿海紧张程度受菜籽到港、压榨增多缓解。豆菜粕价比处于较低水平,推荐关注做扩豆菜粕价差,详见专题报告。上周全国菜籽压榨开机率19.94%,较上周15.56%增长,华南、华东地区菜油库存开始增长,期现价差导致后期抛储菜油转换为期货仓单可能性较高,1701压力较大,受压榨利润较高影响,油脂油粕上行的空间较小。

橡胶基本面大格局仍旧利多

短期内高胶价对供给的刺激不会很明显。沪胶突破20000元整数关口以来,现货市场情绪出现明显变化。从我们对泰国产区降水量的监控来看,虽然月初降水量非常大,但是之后天气晴好,新闻中所说的泰国洪水并未出现在主产区。猛烈降水之后天气晴好,这是非常适宜割胶的天气状况。但是我们却听闻原料采购困难。实际上,在此时的胶价下,割胶利润已经与夏季大为不同,生产积极性应该得到了刺激。虽然短期内供给大增较为困难,但是供给紧缺并不应该出现。我们估计,产业人士看涨预期强烈,存在囤货待涨的现象,人为因素导致了原料的相对紧缺。

需求仍旧看好。11月重卡销售8.8万辆,创历史同期的新高(2010年11月:8.1万辆),比去年同期的4.67万辆增长88%,环比今年10月增长26%。重卡数据从今年2月同比回暖以来,持续转好,在10月、11月数据进一步大涨,显示橡胶下游需求十分强劲。4季度国内煤炭市场将对上半年的低库存进行库存补充,加之北方供暖的运力紧张,对重卡市场有需求推动;“双十一”电商快递运力需求的大增,也会促进重卡行业。在众多利好因素叠加情况下,预计重卡销量在4季度将迎来高峰。

泰国抛储会影响平衡表,但是不会导致供求整体格局扭转。泰国抛储消息出现,沪胶应声下跌。关于抛储的细节还未明朗,而且到底有多少储备的老胶可以真的投入生产也不得而知。毕竟属于增加的供给,对市场将产生压力。但是由于2016年供给整体微幅增长,而需求增幅较大,所以即使新增一些泰国老胶,也不会彻底扭转供求形势。总体上看,橡胶基本面仍旧利多。

(原标题:黑色系、油脂品种集体下挫 焦炭跌近4%)

 

(免责声明:此文内容为本网站刊发或转载企业宣传资讯,仅代表作者个人观点,与本网无关。仅供读者参考,并请自行核实相关内容。)

文章关键词: 焦炭期价

图文推荐