南钢目前参与期货套保分多个层次

www.bazhongol.com 2017-01-10 09:40 来源:中证网 编辑:张小雪
点击(

上文申江长期以来,钢铁企业生产销售两头受挤。一些钢铁企业主动求变,顺应市场趋势,为进一步发展赢得了先发优势。南京钢铁股份有限公司(以下简称“南钢”)就是其中之一。专家指出,在供给侧结构性改革的不断推进和深入下,商品价格的波动幅度加大,频率加快,企业更应利用期现两个市场来应对价格风险,参与期货市场的积极性也必然会增加。

七年习得期货真经

南钢始建于1958年,公司地处经济活跃的长三角地区,总部位于国家级新区——南京江北新区。2000年,南钢在上海证券交易所挂牌上市;2010年,通过向大股东发行股票购买资产的方式,实现了南钢钢铁主业资产的整体上市。经过50余年的发展,南钢已成为拥有从矿石采选、炼焦、烧结、炼铁、炼钢到轧钢的完整生产工艺流程,具备年产900万吨铁、1000万吨钢和940万吨材的综合生产能力,以精品中厚板和优特钢长材为主导产品的现代化大型钢铁联合企业。

南钢参与期货交易是在2009年螺纹钢期货上市之后,南钢的管理层从中看到了期货工具对于行业及公司的重要意义。特别是随着2011年4月15日焦炭期货合约上市,2013年3月22日焦煤期货合约上市,2013年10月18日铁矿石期货合约上市,南钢股份更是加快了对期货的学习运用步伐。

“南钢利用期货市场经历了基础知识学习、请专业机构辅导到交易实践,再到根据南钢的特点进行实战操作的三个阶段,对于黑色产业链的相关品种我们都进行了很深入的分析和了解。”南京钢铁股份有限公司董事会秘书徐林表示。

在期货操作模式和策略方面,南钢有自身一套成熟的体系。与时俱进、灵活应变就是一个最基本的原则。“期货套保没有最优策略和模式,都需要依据市场及时间变化持续进行优化和调整。”南钢证券部投资室主任蔡拥政表示。

南京钢铁:利用期货工具“点石成金”

南钢目前参与期货套保分多个层次。

第一个层次是基础套保。这首先是锁价长单套保,锁价长单套保的对象主要是远期交货的锁价订单。据悉,利用铁矿石、焦炭、焦煤进行多品种组合套保,钢企可以锁定长期订单约60%的生产成本。锁价长单套保的目标在于立足锁定利润、对冲风险、稳定经营。通过锁价长单套保,钢企可逐步改变现有销售以即期订单为主的签单模式,引入期货合约成本测算,增加中长期订单量。

第二个层次是战略套保。战略套保同样包括两方面。首先是原燃料的战略套保,即利用期货市场煤焦矿价格非理性走势,进行战略性建仓操作。对月度或季度的原燃料进行适量期货增储,以较大幅度缓解“负向剪刀差”问题。套保量原则上不超过敞口原燃料采购量。其次是钢材库存的战略套保,即在期货市场出现螺纹钢异常走势期间时,卖出螺纹钢期货,以对冲钢材后期价格下跌的风险。为防止价格阶段性下跌带来的存货跌价风险,对月度或季度的钢材库存进行期货市场预销售套保操作,套保量不超过月度钢材产量。

南钢对期货操作包含四方面:第一,通过对基差的把握,锁价长单套保实现了期现对冲正向收益,达到了锁定原料成本和订单毛利目的,也为事业部增加接单力度提供了有效支撑。第二,在钢材库存管方面,螺纹钢期货合约卖出部分一定程度对冲了存货跌价损失。第三,在原料采购方面,利用焦炭期货合约部分对冲焦炭现货价格上涨的风险。第四,虚拟钢厂套利虽没有实际操作,但需经历较长时间模拟跟踪研究。

基差交易助力稳定经营

基差交易无疑是企业平稳经营的利器,不过,在具体实践过程中,企业还是需要解决一些问题。例如,铁矿石、焦煤、焦炭合约价格不连续的问题。据了解,大商所也在积极研究,拟通过实施仓单服务商等制度加以解决。

“如果期货合约活跃度能够连续起来,并且产业链的品种能够再丰富一些,那么钢铁产业链运用期货的后劲会很大。”徐林说。

据介绍,套保范围方面,南钢套保是按照公司《钢铁产业链期货套期保值业务管理制度》的规定,只涉及公司现有生产经营相关的期货品种,包括但不限于钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、铁合金、镍板。

期货显著提高了南钢的竞争力。目前南钢的订单一直比较平稳,例如,去年下半年很多钢企都难以接订单,因为价格下跌之后,有订单每吨就亏50元。但是南钢运用期货市场进行期现结合操作,远月期货合约贴水,基本能冲抵掉50元的亏损。

会计入账方面,期货以“交易性金融资产”或“交易性金融负债”科目核算;期货的价格变动计入“公允价值变动损益”科目;期货的平仓损益计入“投资收益”科目;目前期货与现货分开核算。

南钢如何看待期货头寸在套期保值亏损呢?“不以盈利为目的,期现结合考虑损益。套保方案获得公司批准后,如何把握建仓时机和合适的建仓价位是关注点。南钢董事会对期货亏损有较强的心理承受能力,也从来不对因为套保而亏损追责,从来都是期现结合综合评价。”徐林说。

展望未来,南钢股份的高层一致认为,工作目标是“基础套保常态化,战略套保抓机遇,期现套利见成效”。探讨将金融衍生品工具的运用列入公司战略层面的路径。通过期现操作、基差套利等手段,把追求生产规模调整为追求稳定加工利润,以加工利润甚至是可锁定的加工利润作为生产经营行为的目标。

(原标题:南京钢铁:利用期货工具“点石成金”)

 

(免责声明:此文内容为本网站刊发或转载企业宣传资讯,仅代表作者个人观点,与本网无关。仅供读者参考,并请自行核实相关内容。)

文章关键词: 南京钢铁

图文推荐