新三板挂牌企业 用投行的眼光挑选优质标的

www.bazhongol.com 2017-01-11 15:05 来源:投资界 编辑:阿福
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投行

前几日,新三板挂牌企业过万的新闻铺天盖地,聚财宝然而数量已经堪比对标的纳斯达克,质量却是令不少投资者深深担忧,量质不对等,摘牌退出是否会成为常态。新三板企业摘牌速度也是惊人,其中,仅11月份就有14家公司摘牌,而12月份的6个工作日内便有5家公司摘牌,还有8家公司正在申请摘牌。

12月21日我参加了海通证券新三板团队负责人钮宇鸣的路演活动,作为一个在资本市场上摸爬滚打20余年的资深专家,见解果然独到。她指出,在新三板进行投资时,行业的选择其实并不是最重要的,投资者反而更应关注企业的退出可能性。目前来看,新三板企业退出的途径主要包括两种,一个是上市,另一个则是被上市公司并购。投资新三板企业更应该关注上市的可能性、被上市公司并购的可能性。用投行的眼光挑选新三板企业,衡量企业是否有上市、被并购的可能性,即要看这家企业是否合法合规、财务核查难度、财务是否规范、成长性的趋势变化等等。

投资者在资本市场上的获利一般会有三种途径,即赚企业成长的钱、赚流动性泛滥的钱和赚博弈的钱,新三板市场是一个极度缺乏投机氛围、缺少流动性的市场,所以想在新三板赚博弈的钱几无可能。赚企业成长的钱--我们接触新三板企业大多在创业早期、创业期,她在面临拐点之前,还可以让投资者赚到其成长最快时期的钱。赚流动性泛滥的钱--对于新三板来说,一般是政策红利带来的机会,但是现在还没有出现这样的政策红利,唯有等待。

第一种赚企业成长的钱,这自然而然会想到企业IPO时,投资者套利。最近证监会正在加快申报企业过会的速度,一周大概在15-6家,且这样的速度可能会贯穿明年全年,这个消息无疑是新三板的一个政策红利。但是,现在证监会将提交申报材料的公司根据其业绩进行分类,业绩成长的会进入快速通道,过会速度加快;业绩下滑50%以内,则进入观察期;而业绩下滑50%以上,则基本没有上市的可能。所以,现在就更是需要用投行的眼光筛选企业,那么投行眼光筛选企业该用些怎样的指标呢?

1、企业经营方面:(1)首先持续经营能力必定是最重要的一个点,一个企业生存下去都成问题的时候还上市捞钱,证监会可是要对投资者们负责的,这类欠优质的企业还是先去新三板市场上历练一番吧。(2)想到企业能够生存,自然就想到企业下游客户的问题,是否有大客户的订单依赖,如果某个大客户的来往收入就占据企业收入大部分,这个下游公司出现点问题,或者经营不善,或者交易伙伴变更,那么企业这个年度的收入变动就会减少很多,面临生存危机。(3)关联交易也是一个大忌,具有关联交易的企业在上市过会时总是会遇到各种盘查。(4)企业生产产品时是否拥有完整的产权,以后经营过程中是否会由于产权问题发生纠纷,毕竟一个官司缠身的企业,其经营必定会受影响。

2、公司财务方面:(1)首先公司收入的来源是否真实,欺骗投资者的行为必定是不被投资者谅解的,水份太多,谁也不愿意做冤大头。(2)公司收入时间点的确认是否合理,也就是是否美化财务报表,高估企业利润。(3)盈利指标也值得关注,我们往往都会去追求优质公司,有时为了省事就直接挑选盈利指标较高的,如高毛利率,但是明显高于市场平均水平的也是需要思考怀疑,去伪存真,是这些企业真的优质,还是存在诸多猫腻才到达如此高的盈利指标。(4)报告期间的现金收取过多也是一个值得关注的点,除了类似旅游业这些收取散客的现金流较多的企业外,其他行业如果存在收取大量现金的情况则需要提防,弄清楚缘由。

(原标题:摒弃大海捞针,用投行的眼光挑选优质标的)

 

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