混轮股权处置 关联交易频繁被指利益输送

2017年01月10日 16:37 来源:环球网 编辑:阿福
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利群百货

青岛利群百货集团股份有限公司在2016年底通过了证监会的审核,获得了通往资本市场的“门票”,但是从该公司的财务数据来看,业绩增速表现却并不乐观,2013年实现的销售收入就已经高达106.68亿元,而到了2015年却只有105.88亿元,不增反降;净利润方面,2013年到2015年分别为3.33亿元、3.34亿元和3.38亿元,也几乎是匀速运动。这也从一个侧面反映出实体百货行业在电商的冲击下,盈利能力能够维持已属不易,想要获得增长更是举步维艰。

根据招股说明书披露的信息,利群百货共拥有41家门店,其中30 家的全部或部分物业以租赁方式经营,公司租赁经营性物业面积约为66.15 万平方米,约占公司门店总经营面积的62.08%。但是这部分租赁物业大多是若干年前承租而来的,租金水平很低,进而导致利群百货的租金成本也很低。一旦这些租赁物业到期后,在续签过程中被业主方要求提高租金。

对此,招股说明书也提示到:“公司租赁的大部分物业合同签署日期较早,租期较长且租金较低”,并详细分析道“ 近年来包括商业物业在内的房产租赁价格持续上涨,如果租赁期限届满或公司通过租赁方式开设新店,公司将面临一定程度上的租金上涨、成本增加的风险。”

根据招股说明书披露,利群百货的租赁物业当中,有2宗物业是在2000年租轮而来的、有6宗物业是在2002年租赁而来的,当时的租金水平可想而知;另有13宗租赁物业将于2018年或之前到期,面临着租金上涨压力。这都给利群百货未来的经营带来不小的压力。

此外,详细分析利群百货招股说明书披露的经营和财务数据,还可以发现若干疑点,非常值得关注。

历史遗留的混轮股权处置

利群百货是在2016年9月报送的招股说明书申报稿,但这并非是该公司首次冲击资本市场,早在2014年月该公司就曾向证监会报送过上市申请文件,但因为IPO发行暂停等因素的影响,上市计划时至今日才落地。更何况,该公司与资本市场的“缘分”,还可以追述到上世纪90年代初期,几乎与中国的资本市场诞生同步。

利群百货的第一大股东为利群集团,其前身为青岛市百货公司利群百货商店,工商登记设立于 1980 年,经济性质为独立核算的全民所有制企业。在1988年确认的股本结构为:国家股 20 万元、企业股20 万元、职工个人股20 万元、集体股60 万元,此后该公司便拉开向社会融资扩股的大幕。

1992年,利群百货股份有限公司(利群集团前身)为缓解资金压力,定向发行股份募集资金,当时发行的股份被称为“换股权证”,也被简称为“权证”,与一般股份一样享受股东权利。这导致利群集团的注册资本骤升至2440万元,经青岛市经济体制改革委员会的批复确认,1992年底时利群集团的股权结构中,国家股为40 万股、法人股为1360 万股、内部个人股1040 万股。

1993年11月,青岛市体改委同意利群集团已实行集中托管的个人股份在青岛证券登记有限公司进行股权证过户的试点,同时同意青岛证券登记有限公司在柜台办理利群集团已实行托管的内部职工股权证过户业务。在此基础上,利群集团的个人权证2094.84 万股于1994年11月在青岛证券交易中心进行挂牌交易,实现了变相上市。

但到了1998年,国务院发文要求各地“清理整顿股票交易业务”,利群集团的权证与其他企业权证一样退出市场交易,丧失了流通性。但是对于利群集团而言,已经实施的权证融资,导致该公司股权结构变得十分分散,不符合证监会所设“上市公司原始股东不得超过200人”的规定,进而导致该公司IPO的道路被堵死。

上述困局直到2011年才出现转机,利群集团针对其“权证”持有者,给出了三套处置方案,其中之一就是可以1股利群集团置换1股利群百货,再加上部分现金补贴,但置换的最低交易单位为50万股。但是这里面却存在一个未能解决的遗留问题——“权证”持有量少于50万股的小股东,被排除在换股方案之外,要么被迫选择另外两种处置方案,要么就只能被搁置起来。

这并不符合同股同权的基本原则,为了满足利群百货的上市条件,而不惜损害利群集团小股东的利益。事实上,自从利群百货在2014年首次申请上市开始,就有利群集团的“权证”持有者向证监会举报其筹资过程中存在违法行为,历史遗留问题尚未得到妥善解决。对此有律师向环球网记者表示:“这样的行为不仅于法无据,而且也会给利群百货的股权结构合法性带来很大的风险。”

耐人寻味的是,上述详细信息还是在利群百货于2014年报送的招股说明书中有所披露,利群百货带病上市 关联交易频繁被指利益输送但是在2016年9月报送的招股说明书中,利群百货针对上述信息则一概予以删除,仅留下了利群集团历次验资的结果。

(原标题:利群百货带病上市 关联交易频繁被指利益输送)

 

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