股市后期上涨趋势不变 但涨幅将有所收敛

www.bazhongol.com 2018-02-11 13:29 来源:转载 编辑:告辞
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  2月5日至2月9日,对华尔街来说是梦魇不断的一周。

  2018年开年以来,美股市场一路看涨。然而,上涨态势也就持续了一个月,当地时间2月5日,美国股市首迎大跌,道琼斯工业指数一度下跌近1600点,跌幅达4.6%,标普500指数和纳斯达克指数也“不甘示弱”,下跌约4%。

  这场猝不及防的暴跌也引发了亚太股市的崩盘,日本股市的反应尤其激烈,截至2月6日早市收盘,日经225指数下挫超6%,韩国、新加坡股市暴跌3%。港股早市也暴跌超4%。沪深两市也没有幸免,超过400只股票跌停,沪指更是跌逾3%,创下两年来最大单日跌幅。

  面对此次全球股市的连番“血洗”,业内人士也在纷纷戏谑:原以为只有“黑色星期一”,没想到遇到的是“黑色一星期”

  值得注意的是,此次美股暴跌正值杰罗姆·鲍威尔正式接替耶伦成为新任美联储主席。关于此次暴跌的原因,外界也众说纷纭:有猜测认为造成股市大跌的原因是投资者近期担忧通货膨胀会走高,进而导致美联储加快加息步伐。

  美股为何出现连续暴跌?此次暴跌是技术性调整,还是预示着牛市的终结?后市的未来走势又将如何?针对这些问题,凤凰网财经对中国外汇投资研究院院长谭雅玲进行了一次专访。

股市后期上涨

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  暴跌与加息无关 国债收益率攀升才是“元凶”

  谭雅玲向凤凰网财经表示,此次美股暴跌的程度其实称不上“股灾”,因为这是美国股市的一次主动调整,从长远来看美国股市已经做了充分的准备,在指标高涨时已经提前进场操作;因此,总体来看,美国市场对股市泡沫的可控性已经做了布局。她指出,即使美股暴跌,也未必会重蹈覆辙,让历史上美国股灾所造成的恐慌现象重演。

  针对此次美股的大跳水,不少分析人士认为,这是因为市场受到了美联储调高未来加息预期的惊吓所致。在耶伦最后一次主持的议息会议上,美联储将2018年预计的加息次数从原来的3次提高到了4次。

  谭雅玲却认为,美股暴跌与美联储加息并无直接的关系;在她看来,将美股暴跌与美联储提高加息预期联系在一起是一种“心理作用”,实际上,美股暴跌与美元走势之间的联系才是关键所在。

  那么,此次美股崩盘又和谁有关?对此,谭院长给出了一个答案:美国国债收益率。

  谭雅玲向凤凰网财经表示,美股下跌与美国国债收益率可能存在关联;她指出,美国国债收益率与美联储加息方针有关,毕竟美联储加息措施对国债收益率具有刺激作用;同时美国国债收益率更与美联储缩表有关。谭雅玲表示,美联储缩表是美联储收手美国国债的购买,阶段性和周期性很强,美国国债收益率的上升有利于美联储放手国债数量的利润回报。

  谭雅玲进一步指出,美国股市与美元走势的关系面临着复杂局面,当前美元贬值的阻力明显,美股下跌必然会发生,未来“组合拳”如何打是关键所在;然而受制于美股下跌,当前这套“组合拳”的修正难度很大,未来如何配置也具有不确定性,美元走势的诡异和震荡很难预料。

股市后期上涨

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  美股暴跌带来的更多是情绪面影响

  美股暴跌,全球股市“风声鹤唳”。与此同时,股市下跌对金融系统难免造成冲击,导致一些大型银行等金融机构出现流动性危机,甚至破产。

  此前就有不少分析人士指出:盛极必衰,规律使然;今年美股走势具有很强的不确定性,投资者应警惕和防范潜在的风险。

  那么,从系统性金融风险的角度来看,此次美股下挫又会给中国市场带来什么影响?

  针对这一问题,谭雅玲首先向凤凰网财经阐述了美中两国股市的差异。她指出,美国股市与中国股市的走势并不同步,2017年美股高涨明显,道指上涨4000多点,涨幅达20%,股指上涨至25000点、2800点和7000点关口,凸显了美股的威力和影响,全球股市也随之跟进明显。相比之下,我国股市四平八稳,涨跌幅较小,这是不同于美国股市的地方。

  其次,从股市结构来看,美国股市以机构投资者为主,我国股市以私人个人投资为主;美国股市以创新技术股为主,我国股市以金融国企为主;美国股市以企业业绩利润为主,我国股市以政策投入为主。谭雅玲指出,股市是经济晴雨表,我国股市的投机市场相对较多,股市与实体经济背离严重。因此,美股暴跌带来的更多是情绪面影响,而非实质化影响。

  谭雅玲指出,美国的金融风险处于可控状态,包括2007-2009年所谓的华尔街的金融危机,并未给美国经济地位和金融实力带来实质性的打击,反而使美国的金融行业具备了转身调整的空间和机会。

  我国的金融风险处于敏感时期,结构性调整的压力和阻力相对较大,人民币贬值被推波助澜,投资投机、对冲套利太多,从而使汇率背离实体经济,尤其是背离外贸发展需要的现象严重。她认为,人民币的涨势让不少外贸企业感受到了明显压力,很多外贸企业的订单红利、份额红利和机会红利等或将遭受损失。

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  暴跌不是“牛市”的终结 中国股市料将继续温和成长

  对此,谭雅玲向记者表示,现在很难界定牛市与熊市的周期。一方面,传统理论与现代市场背离严重,流动性过剩时代的市场定论已经很难梳理清楚,虽然市场仍然存在控制力,但是恐慌性因素的推波助澜也使外界对牛市和熊市的认知变得困难。在她看来,美股可以暴跌,但也可以暴涨;目前美国经济复苏繁荣周期依旧,2017年经济增长只有2.3%的水平看似被低估了。谭雅玲认为,2018年美国经济增长进一步上升的概率加大,减税、基建、外贸等关键投入的强化或更加有利于美国经济增长,也必将继续支撑美国股市。

  “美国股市的休整是高涨之后的正常化修正,而非低迷的休整。”谭雅玲表示,“因为美股的一系列指标提前规划明显,股市高涨水平创历史新高中的技术设计相当圆满,并不会导致熊市的出现。”

  从中国股市的角度来看,谭雅玲表示,稳健运行依然是中国股市的未来发展趋势,慢牛节奏难以改变。

  “我国金融正在回归服务定位,金融精准服务经济有助于股市的稳定及温和发展,脱虚向实是根本所在,因此股市并不可能走得过高过快。”

  谭雅玲指出,我国的产业经济结构调整紧迫,面临着难度和阻力,对上市公司业绩的支持需要耐心,所以股市需要继续温和成长。她表示,我国股市是在发展中进行健全与完善,前期如果采用偏激的应对措施或将出现隐患,防控风险是我国股市的重点所在,所以未来的价格走势也不会高涨太快。

  对中国股市来说,“最不确定的因素是未来人民币的滞后影响不可低估,经济波动性将会加大,这对股市具有较大影响,股市上涨有限,(股市)震荡受制于外围环境在所难免。”谭雅玲说道。

  后市预期:股市上涨趋势不变 但涨幅将有所收敛

  对于后市走向,谭雅玲向凤凰网财经表示,预计2018年股市的波动性较大,但上涨趋势不变,涨幅会有所收敛;国家和地区板块分化和差异加大,未来的金融风险或将更集中于新兴市场和欧洲市场。


 

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